延續2022年的分紅習慣，貴州茅臺再次派發特別股息。
11月20日晚，貴州茅臺公告稱，公司擬向全體股東每股派發現金紅利19.106元(含稅)。截至2023年9月30日，公司總股本爲12.56億股，以此計算合計擬派發現金紅利240.01億元(含稅)。
據Wind統計，截至目前，貴州茅臺上市以來累計現金分紅2086.53億元，加上此次特別分紅金額，累計分紅金額將達2326.54億元。相對於A股部分吝嗇分紅的公司而言，貴州茅臺在正常分紅的基礎上還鉅額實施特別分紅，其意義不僅僅只在分紅的金額本身，更是在引領A股新的分紅模式。
再結合此前的三季報營收破千億和調高產品出廠價，貴州茅臺以實際舉措彰顯其對行業的發展信心。
派發240億元特別股息
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近年來，貴州茅臺接連派發特別股息。
2022年，貴州茅臺在派發年度股息的同時還首次派發了特別股息，合計派發現金股利600.73億元，而茅臺去年的淨利潤爲627.16億元，相當於公司去年95.78%的利潤用於分紅，以回饋投資者。
今年11月，貴州茅臺再次派發現金股息，金額達到240.01億元。貴州茅臺表示，特別分紅的目的:一是公司持續、穩定、健康發展的需要;二是在保證公司正常經營和長期發展不受影響的前提下，加大現金分紅力度，提振市場信心;三是積極回報股東，與股東分享公司發展紅利，增強廣大股東的獲得感。
事實上，2015年至2021年，貴州茅臺的股利支付率約爲50%，但自2022年後，貴州茅臺的股利支付率飆升至90%以上。今年特別股息和年度分紅的規模佔今年淨利潤的比例也有望超過90%。
提升分紅和股票投資回報率有助於吸引長期資金，對於貴州茅臺估值的提升作用不言而喻。中泰證券認爲，貴州茅臺提升公司股票回報率和估值水平，公司正在向成熟消費品公司邁進。
貴州茅臺大手筆派現的前提是，公司業績實現穩定增長。公司三季報顯示，前三季度實現營業總收入1032.68億元，同比增長18.48%；實現歸母淨利潤528.76億元，同比增長19.09%。
根據山西證券渠道反饋，貴州茅臺配額執行仍按月推行，目前10月回款已經完成，各地陸續到貨中。批價方面，散飛相比節前正常回落，但環比二季度末基本持平。山西證券認爲，精品、生肖等非標產品保持較快增長態勢，1935在經銷商推廣下，消費氛圍逐漸培育起來；目前庫存水平渠道保持良性；整體來看在行業弱復甦背景下，公司前三季度收入保持穩健增長。
提價將增厚業績
在高分紅的同時，貴州茅臺提價增厚公司業績。
貴州茅臺發佈公告，自2023年11月1日起上調公司53%vol貴州茅臺酒（飛天、五星）出廠價格，平均上調幅度約爲20％。此次調整不涉及公司產品的市場指導價格。
中銀證券認爲，由於當前散茅終端成交價2700元以上，進銷差價高達1800元，因此提價20%不會對經銷商的積極性造成影響。隨着提價消息的落地，根據普茅的經銷商銷售佔比推算，有望增厚2024年淨利潤40億元-45億元，對應6%左右的增量。
貴州茅臺本次提價是2018年初以來的首次提價，提價的時點超出市場預期。國海證券認爲，貴州茅臺提價釋放的信號意義大於對公司業績本身的增厚：1）公司此次提價，邁出了推進產品價格市場化體系改革的重要一步，體現了順應供需關係變化，尊重市場客觀規律的經營理念；2）目前市場對於白酒行業預期悲觀，茅臺的提價爲行業注入了強心劑，體現了作爲龍頭企業的擔當；3）此次提價，提升了未來繼續調整價格的可能性，公司長期發展獲得了量價雙重驅動，提升了股東的長期回報。
當前消費處於持續復甦階段，白酒板塊估值調整也已有一段時間，茅臺作爲行業龍頭率先提價，對白酒行業價格體系的提振毋庸置疑，但並不是其他白酒品牌也具備跟漲基礎。
“在經濟弱修復的背景下，本次茅臺的提價動作體現了行業龍頭的絕對定價權，也在一定程度上體現了經濟更爲市場化的信號。茅臺提價政策更多僅對茅臺存在直接的利好，在經營基本面方面，對於其它酒企，後續公司經營情況依舊與中長期的下游渠道管理與行業景氣度有關。” 奶酪基金經理莊宏東向證券時報記者表示，茅臺出廠價的調整爲其它酒企提供了更多的價格調控空間。但從短期來看，多數酒企的渠道庫存仍舊處於消化過程中，漲價的可能性不大。從中長期看，隨着經濟基本面逐步恢復、經銷商庫存漸進消化，其他酒企也有望對價格體系進行上調。
酒類分析師肖竹青認爲，酒企在旺季到來之前漲價，是爭奪渠道資金的一種手段。但酒企要通過旺季前漲價的形式順利搶佔市場，至少需要達成三點要素。第一是品牌足夠強勢；第二是品牌社會庫存能得到有效的管控；第三是擁有強有力的銷售管理體系，能保證“說漲就漲”，對經銷商令行禁止。
2023年以來酒企高庫存、渠道積壓等問題較爲普遍，給酒企順利漲價帶來了壓力。在他看來，強勢品牌利用自身的品牌心理價位預期，能夠在調價後實時漲價，而那些社會庫存太大、品牌影響力缺乏的區域酒企難以做到“說漲就漲”。
白酒行業積極信號頻現
事實上，貴州茅臺近期進行了一系列動作，以提升市場信心。貴州茅臺迴應投資者提問時稱，目前，公司正按計劃開展市場銷售工作，經銷商、渠道商等客戶積極有序進貨，產品銷售勢頭向好，市場呈現旺銷態勢。
山西汾酒表示，公司市場銷售按計劃有序推進，併力爭高質量完成全年計劃目標。一年來，公司不斷加強渠道建設、秩序管控和產品結構提升等方面的工作。目前汾酒各系列產品的庫存情況維持在合理良性水平。
與此同時，不少酒企發起了回購計劃。口子窖公告稱，公司擬以不超55元/股的價格，以集中競價交易方式回購公司股份，用自有資金不低於0.55億元、不超過1.1億元。回購期限爲自2023年11月6日起不超過12個月。
無獨有偶，此前捨得酒業在披露半年報的同時拋出了回購股份計劃。公告顯示，捨得酒業擬以集中競價交易方式回購公司股份，本次擬用於回購的資金總額不低於1.85億且不超過3.7億元，回購價格不超過210元/股。
國金證券認爲，白酒基本面仍處於穩步恢復的態勢中，但品牌酒企與低線酒企的動銷分化、大商與小商的分化仍在演繹。當前特別是大商行事更趨於理性、抗風險力較強，無需過度擔憂渠道庫存高企等問題，目前名酒的渠道庫存普遍仍良性且單品的流動性本身均不錯。
責編：葉舒筠
校對：蘇煥文
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